在他新加坡的家里，罗杰斯每天都要运动两小时，以对抗时光老人，对罗杰斯来说，这后退一步的做法并不是对年龄的妥协。这更多的是关于有限的机会。由于担心不断攀升的全球债务和十分宽松的货币会导致一个全球熊市，罗杰斯认为在他目前研究的许多市场上都存在有限的投资机会。

上周，住在北京一家酒店内的罗杰斯通过电话称：“下一次，恐怕我们会遇到十分严重的问题，因此，基本说来，我不会四处巡回出击，寻找市场。”

罗杰斯是一名土生土长的阿拉巴马州人。他在投资界初次崭露头角是在20世纪70年代。当时他和对冲基金合作伙伴乔治-索罗斯在10年的时间内收获了4200%的收益率。现在，罗杰斯管理着的是自己的资产，他预测市场的大震荡会到来，并正在慢慢减少自己的投资。他承认，随着央行感到“恐慌”，把短期利率保持在低位，全球股指可能会出现“另一次涨势”，但罗杰斯的结论是，股指最终将以一个糟糕的结局结束。

在接受巴伦周刊40分钟的采访时，罗杰斯为美国投资者提出了一些观点看法，包括他持有的几支中国交易所交易基金，他还提供了一些做空的观点。此外，罗杰斯也分享了他对大宗商品的看法，包括黄金。

下面就是此次采访的节选

巴伦周刊：在投资新兴市场，主要是中国以及大宗商品时，你被美国的金融媒体称为是值得依赖的信息源。你能否针对这些投资领域给出客观的见解。假如说你是一名50岁的《巴伦周刊》读者，你手上的净资产有几百万美元。那么这些资产中有多少应该投进新兴市场和大宗商品领域？

罗杰斯：这取决于时机(市场周期中的时间)，取决于个人。我认为每个人都应该投资于他们感兴趣的事情。如果你在地图上找不到哈萨克斯坦，那么还是不要在那投资了。

问：就现阶段而言，对于对新兴市场及大宗商品有风险偏好的投资者你认为可以入手了么？

回答：现在，我并乐观。美国股市进入牛市已经六年半了。自美利坚合众国成立以来，每过4到7年，美国经济就会遭遇挫折。现在我们离某种市场的回调越来越近，甚至是熊市。下一个熊市会比我们大多数人经历的要更严重，因为债务水平更高了。

你知道我们在2008年由于居高的债务产生了问题。但自2008年后，世界范围内的债务水平超过了极限。我的意思是，没有人去削减自己的债务，自2008年来，没有国家去削减债务——债务水平一直在持续攀高。下一次我们会遇到更严重的问题。我所指的是，我目前没有在四处寻找市场。世界的大图景并不好，恐怕在接下来的一到两年内我们会有更多的问题。因此，做多大多数股票或是其他投资品种都不是好的选择。

问：那么你认为更严重的全球问题会从哪个地方开始？

回答：严重的问题将会来自于美国，因为美国中央银行犯下了最严重的错误。正是我们(美国)开始了这一切的货币印刷举措，其它人都复制了我们的做法。但是，这是有历史记录以来的第一次所有主要的央行都在印刷货币，并且印刷货币的数量令人吃惊：日本、美国、欧洲、英国全都在印刷货币。话虽如此，回顾前面的熊市，你会发现，以前的熊市通常是从一个规模稍小的，边缘化的国家开始的。随后这个国家的问题如滚雪球一般扩展，然后我们就麻烦了。

随着央行们继续感到恐慌并让利率徘徊在低位，股市还会出现另外一次涨势，但我怀疑那将是最后的一次涨势。

问：2013年，您在接受我同事Kopin Tan采访时说过，你不会买进中国的股票，除非中国股市“崩盘”。这个夏天，中国股市有没有崩溃到足够的程度从而让你产生兴趣，你还会买进中国股票吗？

回答：2015年7月，我在中国股市崩盘时开始买进中国的股票。有几天内，中国股市在一天内就下跌了很大的幅度。可以告诉你，在这几天内我都是中国股市的买家。自那之后，我就不是很活跃了。

问：那么你是正在使用ETFs基金来对中国进行投资？

答：我持有FXI(iShares中国大市值交易所交易基金)、ASHR(德意志银行追踪沪深300指数的X-trackers Harvest CSI300交易所交易基金),以及一些新加坡的基金。但最好的投资可能是在澳大利亚上市的AMP Capital China Ord(基金代码：AGF.AU)基金。这支基金是一支封闭式基金，在交易时能获得巨大的折价。

问：你现在有没有持有空头仓位，介意分享一下吗？

回答：我正在通过买进Proshares Short High Yield来做空美国的垃圾债券。我还在通过ProSharesUltrashort QQQ来做空美国的技术类股票。

问：但是如果你认为美国股市还有一次最后的涨势，那么为何你在做空这些追逐风险的资产，毕竟最后一次市场的上涨会对这些风险资产带来帮助

回答：你得做出防范，万一你的预测错了呢。

问：对那些看到大多数资产遭遇了打击的投资者，那些没有进入大宗商品领域投资，或是只有小部分资金进入大宗商品投资的投资者来说，你有什么要告诫的。展望前景，您认为哪种类型的大宗商品具有最大的潜力？

回答：我认为通过农业指数交易所（Elements Rogers International Commodity Agriculture）交易债券来投资农业是最有潜力的。一些农业大宗商品的价格低到了令人吃惊的程度。美国农民的平均年龄是58岁。日本的则是66 岁。在美国研究公共关系的人比研究农业的人要多。很长时间以来，农业就是一个噩梦般的行业，如今这一点即将发生改变。我肯定会买进农业大宗商品。

问：其它大宗商品呢？

回答：我可能会开始小规模的买进石油，小规模的买进能源。我认为石油及能源可能已经见底了。但是由于我对我的这一观点并没有太多的信心，我还想看到更多的市场情况。就能源来说，各种负面消息层出不穷，但是能源的价格并没有下跌。从历史上看，我注意到，如果有些东西的价格上涨了，之后好消息出来了，但这些东西的价格并没有保持上涨，那么这就意味着顶位已经确立好了。同样的，如果一些东西的价格下跌，随后负面消息爆出，但这些东西的价格并没有继续下跌，这通常意味着市场见底了。因此，我怀疑能源的价格正在见底。

问：黄金呢？

回答：我持有黄金。但在这个时候，我不会买进黄金。我预期在未来的一年，两年甚至是三年内，我们会有一个买进黄金的好时机。我想我会全力买进农业大宗商品，小规模买进能源，至于其它大宗商品，我会选择观望。

问：现在投资者投入大宗商品中的资产比例应该在多少？

回答：我肯定会投一大笔钱进入农业大宗商品领域。可能会占到我资产组合的10%。

问：货币投资如何？

回答：我告诉你，我最大的货币持仓恰好是美元。我预期未来全球金融市场会出现一些问题，在这些出现问题的时候，认为会选择安全的避风港。他们会认为美元是一个安全的避风港。

美国可能是世界上最大的债务国。但是看看这个世界，在最近这些日子里，你肯定不会选择去持有欧元或日元吧，因此我持有大量美元。并且，随着混乱来袭，美元会继续走高。取决于混乱的严重程度，美元有可能会成为一个泡沫。但如果美元估价过高了，我希望在那个时间点我会把美元抛售出去。

问：我知道，就像其它大多数投资者一样，你对整体的债券市场是悲观的——因为利率不会再低了。那么目前是否有你比较看好的债券市场呢？

回答：我持有俄罗斯政府债券。但这些债券将于2018年到期，因此这是短期债券，并不算得上是真正的债券。由于低利率，我对债券是持悲观态度的。

问：我知道您刚从哈萨克斯坦来到中国。在哈萨克斯坦你进行了几次发言。对这个自然资源丰富的国家进行投资，你觉得如何？

回答：哈萨克斯坦的法律系统发生了一些显著的改变。几十年来，我一直对哈萨克斯坦持负面观点，但去年我意识到，好的事情正在发生。哈萨克斯坦正在取得巨大的进步，我开始对投资那里感兴趣。石油的价格很低，并且正在见底，这是一个灾难，但这恰好能让诸如哈萨克斯坦之类的国家成为一个显著的投资目标。这个国家有着丰富的自然资源，并且正在取得巨大的进步。我并没有买进任何哈萨克斯坦的资产，但我已经指示我的办公室去为我在哈萨克斯坦寻找一个经纪商。这只是第一步，并不代表着我会去做任何事。但至少我对投资哈萨克斯坦已经表示出了兴趣，并且目前我正在寻找一名经纪商。

吉姆，谢谢你的时间。祝你一路顺风。